Principios de Inversión

Busca seleccionar las 20 o 30 compañías de mayor calidad a un precio razonable

Empresas que cumplen tres criterios:

• Generación de caja sostenible;
• Capacidad de reinversión con altos retornos en capital;
• Crecen y tienen amplio recorrido para continuar creciendo

Nartex invierte en las mejores compañías, con perspectivas favorables y sostenibles en el tiempo operando en las industrias más atractivas

Estas compañías suelen:

• Tener estructuras de mercado ordenadas
  • Oligopolios y monopolios naturales
  • Líderes de mercado y ganadores de cuota de mercado
  • No compiten en precio, sino en marca, calidad de producto, I+D
  • Ofrecen beneficios al consumidor y a la cadena de valor
  • Venden productos de consumo repetitivo o no discrecionales
• Son irremplazables e indestructibles
  • Altas barreras de entrada con IP único – marcas, licencias, patentes, contenido y costes altos de sustitución
  • Ventajas competitivas – beneficios de escala, efectos de red con larga duración
  • Difícilmente disrupcionables
• Crecimiento superior de industria
  • Se benefician de tendencias estructurales (e.g. envejecimiento de la población, digitalización, outsourcing, crecimiento de pasajeros, etc.)
• Equipos gestores con talento y buen gobierno corporativo
• Bajo endeudamiento

No especula ni invierte en base a expectativas macroeconómicas:

• No intenta adivinar a dónde va el mercado
• No intenta predecir el ciclo económico
• No invierte en situaciones con variables muy inestables y totalmente fuera del control de la compañía
• No invierte en compañías vulnerables o no resilientes
  • Commodities – petróleo/gas; metales, mineras, oro, etc;
  • Alto riesgo en tipos de cambio;
  • Donde la situación política puede cambiar la tesis de inversión del fondo sustancialmente

  Esto reduce enormemente los sectores y compañías, limitando el universo de inversión a muy pocas compañías – los ganadores globales (Nartex no invierte en bancos, aseguradoras, telefónicas, eléctricas, sector automóvil, mineras, petróleo etc.)

Los datos históricos, la teoría y la experiencia lo confirman

Empíricamente, el MSCI World Quality Index (una forma cruda de identificar la calidad) ha dado casi 3x más retorno absoluto que el índice global, el índice value o el índice growth en los últimos 40 años

Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Fuente: Bloomberg.